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　　开首：中粮期货磋磨中心

　　7月24日，碳酸锂主力合约放量盘中触及涨停，尾盘减仓回落收涨7.21%，报76，680元/吨，创阶段新高；主因阛阓传奇江西、青海部分矿山及盐湖因采矿证合规问题将停产，激发供应忧虑。经梳理，短期“一刀切”停产概率低，但资源整合、矿证续期及环保审查趋严，将长久制约国内资源开释节律。据此测算，全年充足量或由12万吨收窄至5万吨LCE。提议短期偏多交往，上方参考本年1月颠簸区间；中长久关爱矿证施展及政策落地。

　　一、公论焦点：采矿证合规风险

　　7月14日，宜春当然资源局文献要求辖区内8座大型矿山于9月30日前提交储量核实报告，文献里明确说起越权审批的问题，激发阛阓错愕。见知中8座矿山采矿权坐褥边界为7390万吨（原矿）/年，在产7座，实质在产边界为4390万吨/年，触及约20万吨LCE/年的产量，折算成单月约为 1.6万吨/月，占国内月度产量的20%傍边。

　　阛阓担忧荟萃于边界最大的枧下窝矿（采矿证8月9日到期），7座矿山全面停产可能性较低；但跟着阛阓对枧下窝矿证关爱越来越高，由于储量核实报告的编制过程延长，企业提交央求的时辰窗口已很是众多，阛阓传奇因矿证到期企业为了暂避风头，聘请停产可能性增多。

　　另一个传奇为青海中信国安，其西台吉乃尔盐湖采矿证虽已到期（2025年2月2日），但企业已提交延续央求，并依据《行政许可法》第五十条第二款保管宽敞坐褥。信息系统更新透露审批要领仍在鼓动，短期停产风险较低。至于超采争议，其数据存在矛盾，2023年暴露实质采卤量5242万吨，超坚贞例模（1000万吨）424%；但2022年坚贞例模为7500万吨，实质采卤4515万吨，透露政策口径退换可能影响合规性判定。资源复古问题，该盐湖2003年投产后曾将提钾老卤回注储存，面前扩产至4.1万吨碳酸锂产能主要奢靡历史库存卤水。本年新建采卤井工程（宗旨6500万方/年）将进一步栽培资源保险才智。国何在央求采矿证延续中大约率可处分超采争议问题，由此推算青海中信国安停产的风险偏低。

　　二、全年均衡表充足收窄至5万吨互异

　　概括近期国表里减产信息，按已暴露停产风险再行测算，全年充足量由12万吨收窄至5万吨LCE：供给（含回收）166.9万吨，同比+19.1%，较岁首下调3万吨；需求162.2万吨，同比+25.1%，较岁首上调4万吨；2026年预期同步下调。

　　短期看，宜春一刀切停产概率低；中长久则需应酬矿种变更、锂渣处置及矿山整合，且2028—2029年荟萃换证，展望“十五五”时代予以缓冲，以实现资源可赓续缔造。

　　测算8月国内碳酸锂供需，扰动对基本面影响有限，一是采用即便短期停产，企业仍可凭库存原料保管坐褥，二是期价快速拉升、基差-6000，锂辉石冶真金不怕火厂套保利润丰厚，增产消化矿端库存；三是上半年智利入口7.84万吨（同比-0.8万吨），智利全年未减产，若价钱络续上行，国内正极厂补库意愿增强，下半年智利货源到港量将回升。概括判断，2025年8月以后供需均衡退换如下：

　　三、上游去库卑鄙累库

　　现货碳酸锂价钱虽全体走强，卑鄙情谊仍淡，仅逢低刚需点价；前日盘面跌破7万元/吨触发部分买盘。多家正极厂响应，客供及长协已足量，散单需求有限，高价货源不雅望。年内排产赓续安静，阛阓预期的增产与减产均未竣事；8月即便末端销量平平，正极排产仍微增，访佛矿端扰动，基本面角落改善。价钱初露上行苗头时，投契需求擦掌磨拳，然正极厂未及跟进，电板厂或已悄然补库。

　　四、预期偏差

　　遥想2024年2月，宜春环保督查引爆阛阓，碳酸锂主连八连阳，由92，450元升至125，000元，涨幅逾三成；随后高位横盘两月，待仓单蕴蓄、库存显性化，价钱再度回落。本轮自7月14日低点64，300元，九日内拉升至77，240元，涨幅20%，宜春题材再成焦点。

　　互异在于：昨年行情由产业预期主导，这次则系“反内卷”政策催生的宏不雅多头情谊，资金推力远超产业力量。卑鄙保持严慎。若停产预期芜杂，非感性涨幅将赶快回吐；非产业资金裁撤后，国内供应快速回补，供需错配加重，回落幅度或更深。

　　在采矿证着力落地前，题材炒作仍将反复。新矿产资源法扩充后，资源储量动态更新，各地需按省级要求开展矿产资源国情造访，及时更新储量数据库，重心掩盖计策性矿产（如铁矿、金矿）及锂、稀土等要道矿种，对原有资源再行核查认定，资源整合信号明确，部分在建及投产技俩同步自查，但审查尺度趋严、频次加密，对中长久资源开释节律组成赓续不停。访佛资源税按品种计征，资本核心上移。

　　论断：国内资源减产风险递加，但竣事后对当期基本面冲击不抵2024年9月（除非投契需求爆发），复古力度有限。短线保管偏多想路，上方参考1月颠簸平台上沿。

　　风险提醒：矿山超预期减停产、新动力政策更新、时刻替代加快

　　作家简介

　　曹姗姗

　　中粮期货磋磨院 资深磋磨员

　　交往商酌阅历证号：Z0013588

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