世纪证券近日发布装备制造行业周报（12月第3周）：工程机械捏续结构性回暖。

以下为征询文牍纲目：

行业不雅点：

1)工程机械：国内市集需求各种化，有望捏续向好。11月，挖机国内销量同比增长20.5%，已集中9个月增长，主如若水利、农林开发等带动的小挖需求彰着增长；汽车起重机国内销量同比下跌39.2%，但诳骗越来越普通的随车起重机国内销量同比增长11.1%；高空功课平台及高空功课车国内销量同比增长辨别为-52.9%、+24%。咱们觉得现在国内工程机械需求已出现结构性改善，在宽松策略刺激及开发更新周期进取趋势配景下，有望捏续向好；现在需重心热心起重机、混凝土等非土方机械的回暖情况。

2)东谈主形机器东谈主：板块短期逶迤，但不改恒久向好趋势。本周国内东谈主形机器东谈主厂商智元机器东谈主在其官方视频号上发布信息，其累计量产东谈主形机器东谈主近千台，且在视频中援手完成物料卸货、来料检测、入库上架、部件拼装等责任，为后续大范围商用作念好关联准备。咱们觉得，天然近期板块走势有所逶迤，但意想2025年，有望成为东谈主形机器东谈主大范围商用元年，关联产业链有望迎来爆发，提倡热心价值量大、技艺壁垒高、折服性高的关联智商，如丝杠、推行器总成等。

3)汽车：汽车周度销量向好，以旧换新策略捏续发力。字据乘联会数据，12月第2周乘用车日均零卖8.3万辆，同比旧年增长36%，较上月同时增长17%，在国度报废更新和各地以旧换新策略的双重刺激下，近期的汽车破费数据较好。意想后续，咱们觉得饱读舞汽车破费的关联策略可能会不竭，但仍需热心其具体落地时辰和撑捏力度。

4)光伏：需求趋弱，后期重心热心春节排产。本周硅料智商成交价钱总体保管放心，库存和煦下跌；硅片智商价钱保捏放心，本月库存下跌较快，N型182*210mm硅片成交价钱稍稍下跌；N型M10电板片成交均价有所下跌，主如若由于卑劣组件厂驾驭春节停产，需求有所减少；组件价钱本周保管放心。从供给端看，现在各家光伏厂商主要字据本人的库存情况、春节休假情况等身分，玄虚评估来岁排产策略。从需求端看，本周动力局示意表象2025年新增装机约200GW，对比本年约300GW的量（风电70GW+光伏230GW）彰着放缓；另外本周彭博新动力财经上海峰会上各光伏公司高管对来岁需求也较为悲不雅。

5)风险指示：宏不雅经济风险、产业策略风险、行业竞争加重风险。（ 世纪证券 赵晓闯,杨贵洲,董李延楠）

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