​​港股新耗尽成为本钱市集焦点。

5月23日，在富国基金第十二届论坛上，“潮玩、茶饮、金饰”等新耗尽需求成为权益分论坛上最受矜恤的话题趋势。

“资历多年调整的耗尽板块正显现出结构性投资契机。”富国耗尽精选30基金司理周文波会上分析称，跟着计策扶植加码、南向资金连接涌入，重叠Z世代耗尽风俗变革，港股新耗尽板块正迎来估值建设和成长打破的双重机遇。

“左手奶茶，右手黄金这是咱们不雅查到的新耗尽趋势，”会议时辰一位机构分析东说念主士对记者称，刻下港股市集集聚了稀缺的耗尽标的，包括潮玩IP、金饰、医好意思、自动驾驶等。这类耗尽股以就业耗尽与情谊耗尽为主导，更靠拢Z世代就业耗尽升级趋势，情谊价值正在重构耗尽逻辑。

​资金面上，据Wind统计，2025年以来南向资金净流入额达到6228.67亿港元，其中非必需耗尽板块居首。从估值角度看，现在中证港股通大耗尽主题指数的市盈率为20倍，但新耗尽股的市盈率多数远高于该指数。

杀青5月23日，泡泡玛特(09992.HK)的市盈率为87.5倍；老铺黄金（06181.HK）的市盈率89.7倍，毛戈平(01318.HK)、蜜雪集团(02097.HK)永别为为56倍、42倍。

周文波以为，把抓A股和港股耗尽板块的结构性投资契机，需得当耗尽趋势变革的“新耗尽”边界，矜恤国货物牌崛起、情谊耗尽、性价比耗尽及就业耗尽升级等新兴耗尽赛说念的高成长机遇。同期，他也矜恤布局估值处于历史底部、分成踏实的传统耗尽龙头，如白酒、家电等，其高ROE特质有望提供安全边缘。

“刻下耗尽板块的PE（市盈率）分位数处于近十年低位，机构持仓触底，悲不雅预期已充分订价。” 周文波分析称，与此同期住户储蓄率见顶、收入预期改善以及资产效应的再现，有望成为耗尽板块回转的催化剂。刻下耗尽计策加码，重叠盈利基数效应，2025年下半年耗尽板块有望迎来建设窗口。

富国基金国际权益投资部总司理张峰指出，尽管港股濒临外资流出压力，但南向资金连接流入与上市公司回购加码为市集提供了韧性撑持。恒生指数近三年东说念主民币计价年化收益率达12%，AH溢价指数升至134，突显出港股的性价比。

张峰提议，从功绩成长性来看，聚焦耗尽、科技等盈利笃信性高的行业，如国产替代芯片、智能驾驶；同期现款流与派息、见解踏实的红利资产也值多礼贴，如电信、能源等。

此外，富国基金权益议论部总司理陈杰还提到， A股市集正在资历从“存量经济”向“新模式”的转型。2025年第一季度，A股盈利增速由负转正，新的盈利回升周期照旧运行。这一回转的中枢驱能源包括全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司如释重担，以及二手房回暖带动的地产链建设。

针对市集矜恤的好意思国关税风险问题，陈杰以为，好意思国发起的关税战存在逻辑硬伤，不组成A股中永久的主要矛盾。他建议投资者在行业建立中寻找具有朝上弹性的品种，加大成长性标的的建立，重心矜恤AI赋能制造业、库存周期回转等干系行业的建立价值。

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王人琦

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